Tesouro Selic, poupança ou CDB: onde o dinheiro rende mais depois do imposto

A poupança tem uma vantagem real e fácil de entender: não paga imposto de renda. Também é simples, está em qualquer banco e todo mundo sabe como funciona. Para muita gente, essas três coisas bastam para encerrar a conversa.

O problema é que isenção não é sinônimo de rendimento maior. Um imposto que você não paga sobre um rendimento pequeno pode deixar menos dinheiro no seu bolso do que um imposto que você paga sobre um rendimento grande. Para saber qual opção sai na frente, é preciso fazer a conta depois do imposto.

O que cada uma é

Tesouro Selic é um título público: você empresta dinheiro ao governo federal e recebe de volta corrigido pela Selic, a taxa básica de juros definida pelo Copom, o comitê do Banco Central. Pode ser comprado pelo site do Tesouro Direto, por meio de um banco ou corretora.

CDB (Certificado de Depósito Bancário) é um empréstimo que você faz a um banco. O mais comum para dinheiro de curto prazo paga um percentual do CDI, a taxa dos empréstimos entre bancos, que anda colada na Selic. Em 28 de outubro de 2026, o CDI estava em 13,65% ao ano e a meta da Selic em 13,75%, segundo o Banco Central.

Poupança é a caderneta tradicional. A regra do rendimento está em lei. Quando a meta da Selic está acima de 8,5% ao ano, como agora, a poupança paga 0,5% ao mês mais a Taxa Referencial (TR). Quando a Selic está em 8,5% ou menos, paga 70% da Selic mais a TR. O rendimento só entra no "aniversário" mensal do depósito.

A conta de 12 meses

Vamos ao exemplo mais simples possível: R$ 10.000 aplicados por 12 meses, de outubro de 2025 a setembro de 2026, com os números oficiais do período.

A linha da Selic vale como referência para o Tesouro Selic e para um CDB que pague perto de 100% do CDI. É uma conta simplificada: não inclui taxa de custódia, pequenas diferenças de preço de compra do título nem a diferença entre CDI e Selic. Mesmo com esses ajustes, a diferença para a poupança, de mais de R$ 300 em R$ 10.000, não desaparece.

O IPCA, a inflação oficial medida pelo IBGE, foi de 4,58% no mesmo período. As três opções ficaram acima da inflação. A diferença é quanto sobrou de ganho real.

O que a isenção esconde

O que se vê na poupança é a ausência do imposto. O que não se vê é a parte do rendimento que ficou pelo caminho. Com a Selic alta, a regra da poupança trava o ganho em 0,5% ao mês mais TR, enquanto o Tesouro Selic e o CDB acompanham a taxa básica inteira.

Quem paga essa diferença não aparece em nenhum extrato: é o próprio poupador, que deixa de ganhar. O banco que capta pela poupança, por sua vez, tem um dinheiro mais barato do que teria se precisasse pagar a Selic cheia.

A conta muda quando a Selic cai. Com a Selic em 8,5% ou menos, a poupança passa a render 70% da Selic mais TR, e a vantagem do Tesouro e do CDB depois do imposto fica bem menor. Por isso a comparação precisa ser refeita de tempos em tempos, com os números do momento.

Os custos de cada uma

Imposto de renda. Tesouro Selic e CDB seguem a tabela regressiva da renda fixa: 22,5% do rendimento até 180 dias, 20% de 181 a 360 dias, 17,5% de 361 a 720 dias e 15% acima de 720 dias. O imposto incide só sobre o ganho, nunca sobre o valor aplicado, e é retido na fonte. A poupança é isenta para pessoa física.

IOF. Tesouro e CDB pagam IOF sobre o rendimento se o resgate acontecer nos primeiros 30 dias. Depois disso, o IOF é zero.

Taxa de custódia. A B3 cobra 0,20% ao ano sobre títulos do Tesouro Direto. No Tesouro Selic, os primeiros R$ 10 mil por CPF são isentos, e a taxa incide só sobre o que passar disso. CDB e poupança não têm essa taxa.

Aniversário da poupança. Quem saca antes da data de aniversário perde o rendimento daquele mês sobre o valor sacado.

E a segurança?

As três opções estão entre as mais seguras disponíveis para o pequeno poupador, cada uma por um motivo.

O Tesouro Selic tem a garantia do Tesouro Nacional. Pode ter pequenas oscilações de preço se for vendido antes do vencimento, mas, no Tesouro Selic, essas oscilações costumam ser pequenas.

O CDB e a poupança têm a cobertura do Fundo Garantidor de Créditos (FGC), de até R$ 250 mil por CPF em cada instituição ou conglomerado financeiro, com um teto global de R$ 1 milhão a cada quatro anos. Um CDB que paga muito acima do mercado costuma vir de um banco que precisa de dinheiro com mais urgência. A garantia existe, mas o reembolso, em caso de quebra, não é imediato.

Liquidez: quando o dinheiro volta

A poupança permite saque a qualquer hora, com a perda do rendimento do mês. O CDB com liquidez diária pode ser resgatado em qualquer dia útil. O Tesouro Selic pode ser vendido em qualquer dia útil, pelo banco ou corretora.

Em maio de 2026, o Tesouro Nacional, a B3 e o Banco do Brasil lançaram o Tesouro Reserva, que rende 100% da Selic, funciona quase 24 horas por dia, todos os dias, e não sofre marcação a mercado. No lançamento, estava disponível só para clientes do Banco do Brasil.

Quem pode preferir a poupança

É honesto dizer que a poupança ainda serve a algumas pessoas. Quem guarda valores muito pequenos, por poucos dias, ou quem não tem acesso fácil a uma corretora pode achar a simplicidade mais valiosa que a diferença de rendimento. E, para resgates em menos de 30 dias, o IOF e a alíquota de 22,5% reduzem bastante a vantagem do Tesouro e do CDB.

Para quase todo o resto, com a Selic no nível atual, a conta favorece as opções atreladas à Selic.

Como comparar por conta própria

1. Defina o prazo. O imposto muda com o tempo da aplicação.
2. Converta tudo para líquido. Desconte o imposto de renda e, se for o caso, o IOF e a custódia.
3. Compare com o IPCA. Rendimento abaixo da inflação é perda de poder de compra.
4. Confira a garantia. Tesouro Nacional ou FGC, e o limite de cada um.
5. Veja como e quando o dinheiro volta. Liquidez diária, aniversário mensal ou venda em dia útil.

Este texto é educativo e não é uma recomendação de investimento para o seu caso.

A lição

Isenção de imposto é uma vantagem, mas não é o preço final. O que importa é quanto sobra no seu bolso depois de todos os descontos, comparado com a inflação. Com a Selic alta, a poupança troca o imposto que você não paga por um rendimento que você também não recebe.